当地时间周二，美联储主席鲍威尔在欧洲央行主办的会议上发表讲话，就美联储降息可能性、通胀与劳动力市场状况、美联储内部分歧以及特朗普政府施压等关键问题作出回应，引发全球金融市场高度关注。  

一、降息悬念：关税与经济数据的博弈

鲍威尔表示，稳定的经济活动让美联储有时间研究关税上调对物价和经济增长的影响，再决定是否恢复降息，保留了多种政策选择。他重申“只是暂时观望”，只要美国经济保持稳健，谨慎做法是等待更多信息，观察关税影响。  

美联储多数官员预计今年晚些时候降息。近期美国4月和5月通胀数据低于部分经济学家预期，投资者对下半年降息预期升温。鲍威尔指出，若非担心关税破坏压制通胀的进程，美联储今年很可能继续逐步降息。当被问及若特朗普早前未宣布加征关税计划，美联储是否已降息时，他回答“我认为会”，并强调关税规模及对通胀预测的影响导致降息暂停。  

对于本月底的7月FOMC会议，鲍威尔拒绝预测，称未来经济前景决定政策走向，“不会排除任何一次会议，也不会明确把它放在议程上”。这表明美联储在降息决策上保持谨慎，需综合多方面因素判断。  

二、通胀与劳动力市场：关注数据变化

关键核心通胀指标目前稳定在略高于美联储2%目标的位置，5月剔除食品和能源的核心通胀为2.7%。美联储官员普遍预计今年夏天关税将推高物价，鲍威尔表示官员们将密切关注通胀是否显现或未显现，承认不确定因素依然存在，“预计夏季会看到一些更高的数字”，但影响可能高于或低于预期，时间也可能提前或推迟。  

劳动力市场方面，鲍威尔预计其逐渐降温，并密切关注意外疲软迹象。上周他在国会作证时暗示，美联储官员可能至少等到9月会议后，才能评估关税推动的物价上涨幅度。  

三、“新美联储通讯社”点评：降息策略或转变

“新美联储通讯社”Nick Timiraos评论称，鲍威尔近期言论显示他努力在未来几个月保持政策灵活性，暗示美联储降息策略可能转变。过去美联储需清晰经济恶化迹象才降息，现在若夏季就业数据疲软且价格涨幅低于预期，可能推动降息。  

一些分析师认为，美联储可能因关税更可能压缩企业利润、削弱经济活动并提高失业率，而非引发持续性通胀而恢复降息。今年以来消费者支出数据显示出放缓趋势，尤其是在旅行等可自由支配支出方面，这也为降息预期提供了一定支撑。  

四、美联储内部分歧：降息路径存争议

美联储6月会议一致投票维持利率不变，但最新点阵图显示官员对未来利率路径存在分歧。10位决策者预计今年至少降息两次，7位官员预测2025年不会降息，2位预计今年年底前只会降息一次。  

鲍曼和沃勒支持最早7月降息，认为关税引发的价格上涨是一次性的；鹰派的哈克持反对意见，鲍威尔强调需观察夏季数据。一些官员担心特朗普提高进口关税可能重新点燃通胀压力，因过去几年高通胀让企业更擅长提价。  

市场预期美联储今年降息70基点，花旗仍预计9月首次降息，但承认7月可能性增加。这种分歧反映出美联储在平衡通胀控制与经济增长方面的艰难抉择。  

五、特朗普政府施压：政治与政策的碰撞

鲍威尔讲话前遭到特朗普及其高级顾问罕见公开抨击，被指责具有党派倾向，他坚决否认。美联储去年已降息1个百分点，特朗普曾呼吁降息多达3个百分点。  

美国国会共和党人推进减税法案，可能加剧财政赤字。美国政府效率部门削减开支未达预期，凸显削减赤字难度。白宫周一发信表达降低利率愿望，理由是减少美国利息支出，但美联储认为其职责是维持低通胀和强劲就业，这才是实现较低借贷成本的基础。  

美国财政部长贝森特将美联储比作曾摔过跤的老人，暗示其受高通胀经历“创伤”。尽管鲍威尔任期至明年5月，贝森特表示白宫可能在10月或11月提名前任接班人填补董事会空缺。鲍威尔刻意回避对白宫批评的回应，在欧洲央行行长拉加德称赞后赢得与会者起立鼓掌。  

结语

鲍威尔的表态让7月降息与否充满悬念，关税影响和经济数据成为关键变量。美联储内部分歧以及特朗普政府的施压，使货币政策决策更加复杂。未来几个月，市场将密切关注通胀和劳动力市场数据变化，以及美联储官员的进一步表态，以判断降息的可能性和时机。在全球经济相互关联的背景下，美联储的政策走向不仅影响美国自身经济，也将对全球金融市场产生深远影响。