一、财务表现概览
指标 2024年 2025年Q1 趋势分析
总营收 9.79亿元（-1.37%） 2.35亿元（-5.19%） 核心业务增速放缓，短剧尚未起量
归母净利润 4亿元（-2.38%） 1.17亿元（+7.45%） 高净利率（40%~50%）依赖垄断性业务
净利率 40.86% 50.21% 成本控制能力强，IPTV贡献稳定现金流
IPTV基础业务收入 7.95亿元（+0.02%） - 受政策影响增长停滞
IPTV增值业务收入 1.39亿元（-14.61%） - 电视“套娃”收费整治冲击明显
核心结论：

IPTV业务仍是核心支柱（占比超95%），但增长乏力；
短剧业务尚处投入期，子公司净利润仅1758元，暂未形成规模效应。
二、短剧业务布局全解析
1. 全产业链布局框架
环节 具体动作 成效与挑战
硬件基建 青岛北方微短剧影视基地（2024年启用），服务100+剧组，拍摄102部短剧 优势：场地租赁收入稳定；
短板：盈利模式单一（仅场地费），依赖剧组入驻率
渠道建设 - 大屏端：覆盖4500万山东家庭用户，3部作品上星
- 小屏端：上线“章鱼小剧场”小程序/APP 优势：IPTV精准触达中老年群体；
短板：移动端缺乏买量能力，用户活跃度低
内容策略 - 主推“微短剧+”模式（普法、反诈、非遗）
- 参投/自制剧占比低，引入1000+部二轮版权剧 优势：政策合规性强（广电系资质）；
短板：原创内容稀缺，未形成差异化竞争力
2. 核心数据对比
产能：2024年拍摄102部短剧（含11部精品剧），日均0.28部；
投入产出比：影视基地年服务收入未披露，但子公司净利润仅千元级别；
内容储备：自主操盘仅5部竖屏剧，远低于行业头部（如点众科技月均50+部）。
三、竞争优势与核心挑战
1. 优势分析
维度 具体表现
牌照壁垒 持有互联网电视内容服务许可，规避政策风险（如2023年短剧备案新规）
渠道资源 IPTV覆盖山东超1685万家庭用户，大屏端天然触达中老年下沉市场
成本控制 销售+研发费用仅占营收6%，远低于行业平均（头部短剧公司销售费用率常超30%）
2. 核心挑战
市场竞争格局：
头部玩家：字节（番茄）、点众、麦芽等已形成“内容-流量-变现”闭环；
海看短板：移动端用户运营能力弱，缺乏数据驱动的投流经验。
内容生产瓶颈：
广电系编剧思维固化，难以匹配短剧“强反转、快节奏”需求；
2024年原创内容占比不足5%，依赖二轮版权难筑护城河。
盈利模式单一：
影视基地收入依赖场地租赁，未延伸至IP孵化、广告植入等高附加值环节。
四、未来战略建议
差异化内容突围：
强化“微短剧+政务”特色（如普法、反诈），借助广电系资源对接政府合作项目；
开发山东本土文化IP（如《聊斋志异》改编），打造区域爆款。
渠道协同升级：
大屏联动：IPTV短剧专区设置互动投票、衍生品购买入口，提升用户付费深度；
小屏破局：与抖音/快手合作定制竖屏内容，借力平台流量扶持。
产业链延伸：
探索“影视基地+文旅”模式，开发短剧主题沉浸式体验项目；
引入AI编剧工具优化内容生产效率，降低人力成本。
资本运作加速：
分拆短剧业务融资，引入互联网基因的战略投资者（如MCN机构、数据服务商）。
五、风险提示
政策风险：广电总局若进一步收紧短剧审查，可能影响内容上线节奏；
现金流依赖：IPTV业务若持续下滑，将制约短剧投入规模；
人才缺口：传统广电团队转型困难，急需引入互联网运营专家。
总结：海看股份凭借牌照与渠道优势切入短剧赛道，但需在内容创新、移动端运营、产业链整合上突破现有桎梏。若战略得当，或可成为“广电系转型短剧”的标杆案例，反之则可能沦为行业陪跑者。