品牌售卖现状：亏损与无奈

威富在甩卖Supreme一年后又卖掉了工装潮牌Dickies，这两次售卖均是亏本买卖。8年前威富以8.2亿美元收购Dickies，如今售价仅6亿美元；五年前花费21亿美元买下的Supreme，卖价打七折。买进卖出对威富而言虽是常规操作，公司成立以来涉足超30个品牌，涵盖内衣、牛仔裤等多个领域，但如今其三大核心品牌面临诸多问题。

核心品牌困境：市场挑战与低迷状态

威富的三大核心品牌中，Timberland早在2011年被收购，Vans和The North Face在千禧年左右就已在集团版图内，然而10多年过去仍未出现新的“现金牛”。这三大品牌都面临不同程度的市场挑战，导致威富自疫情后一直处于低迷状态，尽管采取多种措施仍未摆脱困境。

出售Dickies原因：业绩与债务压力

• 业绩不及预期：2017年被收购的Dickies是集团第四大品牌，但营收一直不理想。截至2025年3月31日的财年，销售额为5.4亿美元，同比下降12.3%，与2022财年创下的8.4亿美元相比，下降了35.2%。

• 潮流风口已过：工装品牌定位上，Dickies和Vans有嘻哈、滑板和街头时尚根基，但过去几年工装不再流行，“街头已死”言论盛行，威富此前已打包送走旗下9个工装品牌，仅留下Dickies，且过去两年不乏分析人员认为威富会出售它。

• 债务水平高：高居不下的债务水平是威富出售品牌的重要原因。威富债务负担高达60亿美元，标普全球评级分析师曾指出需削减近40亿美元才能实现降低杠杆率目标，威富已卖掉Supreme，截至2025年3月29日未偿债务约为40亿美元，即便减去卖掉的Dickies仍未达标，若无法通过其他方式降低成本、偿还债务，继续卖品牌的可能性依然存在。

品牌矩阵变化：潮牌尴尬与未来未知

• 潮牌处境：威富品牌矩阵内的潮牌原本有多个，如今仅剩Vans一支独苗，地位尴尬。Vans虽在投资者会议中被列为集团品牌优先级首位，但疫情爆发后好日子戛然而止，做过多轮调整仍无法止跌，从营收主力沦为拖后腿的品牌。

• 其他品牌：用22亿美元买回来的Timberland，年营收和优先级赶不上低价抄底的Vans和The North Face，虽2025财年营收实现正增长，但过去起落频繁，也在投资分析人员预测的“待售清单”中。

• 未来走向：出售Dickies后威富版图中仅剩下10个品牌，品牌数量大幅减少且更加精准集中。这10个品牌分为户外、运动时尚和工装三类，工装品牌仅剩下Timberland旗下的Timberland Pro，还可分为潮牌、户外鞋服和箱包三类，潮牌仅Vans，户外鞋服品牌占6席，箱包品牌有3个且部分带有户外属性。威富似乎正押注户外运动风口，旗下越野跑鞋品牌Altra有较好增长，但体量太小，短期内难以改变集团低迷状况。

威富盈利模式与问题：广撒网与运营短板

• 盈利模式：威富前任CEO多年来承受华尔街压力进行大规模收购，收购曾是威富集团增长的核心和运营模式。威富通过不断收购品牌，利用成本优势和管理工具让业绩不佳的品牌重获新生，再将不在风口的品牌出售，用资金押注下一个风口。

• 运营问题：威富为应对品牌衰退常采用裁员、换人、开店等简单粗暴手段，但效果不佳。如两年前更换集团CEO及多名下属职位，Vans和Dickies状态仍未本质好转。在运动品牌日益饱和的当下，品牌运营需精细化，威富在平衡小众定位和商业化扩张、线上线下结合等方面能力不足，收购的Supreme就常被吐槽“过分商业化”。此外，威富过于关注资本市场看法，投资人压力易影响集团运作，纯粹为踩风口收购易分散精力，市场对其信心降低，市值下跌，与同行业公司相比表现不佳。

综上所述，威富集团在品牌售卖过程中面临亏损与无奈，核心品牌陷入市场挑战和低迷状态，出售品牌受业绩和债务压力驱动，品牌矩阵变化凸显潮牌尴尬与未来发展的不确定性，其盈利模式虽有独特之处但运营短板明显，未来需在踩中风口的同时加强自身管理和运营能力，以摆脱低迷状况。